2026年1月23日，英特尔（NASDAQ：INTC）发布2025财年第四财季（对应天然年2025年第四季度）及全年财报。
财报数据清晰，该季度英特尔达成营收137亿好意思元，同比减少4.1%，但高于华尔街134.3亿好意思元的预期；净亏欠3.33亿好意思元，均高于上年同期及商场预期的2.94亿好意思元。勾引全年进展看，营收为529亿好意思元，与上年握平，全年净亏欠收窄至2.67亿好意思元，较2024年187.6亿好意思元的大齐亏欠大幅改善。财报公布后，英特尔盘后股价一度下降13%。
英特尔官方承认，尽监工场已满负荷驱动，但现在仍难以知足用于AI数据中心对管事器芯片的需求，导致利润丰厚的数据中心销售订单流失。对此，英特尔首席践诺官陈立武也在财报电话会上暗意，现在正积极扩大供应，以知足强劲的客户需求。
除此之外，CHIP中国实验室主任罗国昭以为，英特尔仍在从弥远转型中消化多量成本与不祥情味，因此商场对“短期事迹可握续性”产生疑虑，好像也成为导致其财报发布后股价由盘中高位回落，盘后又受带领影响下挫的原因之一。
18A良率仍是要道
从业务结构看，英特尔2025财年第四财季呈现出“中枢增长、基础承压”的分化特征。
增长能源主要来自数据中心与东说念主工智能（DCAI）业务。该板块在第四财季的营收达47.4亿好意思元，同比增长9%，跨越44.2亿好意思元的商场预期，环比增幅达到15%。Granite Rapids、Sapphire Rapids等管事器芯片需求强劲，重叠与英伟达合营定制Xeon+NVLink芯片的协同效应，成为财报最大亮点。
凯投银行在研报中明确指出，超大限制云管事商对数据中心的强劲需求，将握续为DCAI业务提供增长支握，并将英特尔评级从“行业标配”上调至“增握”，标的价60好意思元/股。
酿成第四财季营收同比下滑的中枢成分是客户端遐想组（CCG）业务，该板块全年营收322亿好意思元，同比下降3%。一方面，受PC商场全体复苏乏力影响；另一方面，外界以为是英特尔自己产能错配——此前将产能向新一代Gen6 CPU歪斜，却未能匹配商场对锻真金不怕火Gen4、Gen5居品的需求，导致部分订单流失。此外，18A先进制程良率虽每月擢升，但尚未达到行业最先水平，新增产能开释缓缓，进一步制约了全体营收限制。
英特尔CEO陈立武在财报电话会上坦言，尽管公司在营收与毛利率等计算上超出带领, 但供应为止和产能瓶颈让英特尔未能澈底捕捉商场需求。处置层亦在会上指出，18A工艺虽握续改讲理率，但尚未达到行业最先水平，且缓冲库存也曾滥用殆尽，现在库存水平已降至峰值的约40%傍边，导致公司处于“现作念现卖”的供应孔殷状况。陈立武也暗意对公司无法澈底知足商场需求感到失望，并强调会将加快产能与良率优化行为2026年的要点。
商场预期转好
天然盘后股价下挫，但从2025年8月1日降至18.965好意思元/股的股价谷底，到2026年1月21日回升至54.25好意思元/股的收盘价，回弹涨幅近180%，2026年以来累计涨幅亦达47%。
在商场看来，官方与成本层面的强援是其股价反弹的要害成分。2025年8月，好意思国官方斥资89亿好意思元收购英特尔9.9%的股份，成为其最大股东；软银随后注资20亿好意思元聚焦代工业务；老敌手英伟达更所以溢价14%的价钱豪掷50亿好意思元入股，并达成连合开拓芯片的深度合营。短短一个月内，160亿好意思元现款涌入，极大擢升了商场对其成本实力与计策价值的信心。
同期，多份公开报说念指称，陈立武上任后，激动大限制组织优化，颤抖3.5万名职工，每年勤俭运营成本233亿好意思元，并将资金总共投向18A制程研发与AI团队。同期重启“20%解放时辰”轨制激活编削活力，推动技能冲破——18A工艺良率擢升至60%以上，支握PantherLake处理器量产；EMIB-T先进封装技能成本较台积电CoWoS低30%，形成各异化竞争上风。
罗国昭以为，围绕18A/14A制程、Panther Lake的技能激动，以及拿到外部代工订单等利好成分，让商场对英特尔“再度成为最先制造商或膺惩代工玩家”的念念象变强，尤其是跟着AI Agent、搀杂AI等场景爆发，管事器CPU与定制芯片需求激增，英特尔凭借与英伟达的合营切入AI中枢赛说念，ASIC定制业务2025年增长超50%，Q4年化营收冲破10亿好意思元，千般利好促成了其往时一年半股价的大幅回升。
券商、投行的解读则更为平直。高盛在分析中指出，英特尔的成本划定与技能聚焦，是其估值配置的中枢逻辑之一。摩根士丹利则指出，商场已将英特尔视为AI算力生态的膺惩参与者，估值体系从传统芯片厂商向AI算力厂商切换。
天然商场基本面预期转好开yun体育网，但在资历弥远阵痛后，业内仍对英特尔濒临的挑战保握严慎。汇丰在研报中指出，英特尔与苹果、英伟达等头部企业的潜在合营“清寒能见度”，若代工业务客户冲破不足预期，将影响弥远增长动能。